如果你Google關於VIX這個標題, 你會找到一堆關於這方面的資料. 還是來點老套的, 先講講"教科書"的東西.
VIX波動率指數由美國芝加哥選擇權交易所 (CBOE) 於1993 年所推出, 為一指數選擇權未來30天隱含波動率(這在選擇權裡很重要, 以後會教)加權平均後所得之指數. 講比較白話就是, 當VIX指數很高時, 代表市場預期未來波動較大, 也就是不穩定因素(不管是對經濟或投資信心). 相反, 當市場投資者抱著樂觀與穩定投資時, VIX指數就向下修正.
一般VIX典型的用法是, VIX 常被用為判斷市場"多空的逆勢指標", 也就是說, 當大盤指數往上漲時, VIX指數就往下修正, 該指標反映了選擇權市場參與者對於大盤後市波動程度的看法. 你想想, 股市大漲, 大多數的投資者比較不會想風險管理, 也就是比較不會用選擇權做hedging. 但是, 當VIX 愈高時, 這表示市場參與者預期後市波動程度將會更加劇烈,也同時反映其不安的心理狀況, 紛紛開始賣Call Option來降低成本或買Put Option來做避險的動作, VIX也被市場成為"投資人恐慌指標".
市場有一句成語說"When VIX is high, is time to BUY; When VIX is low, is time to GO(SELL)"[當VIX高的時候, 是進場的時候; 當VIX低的時候, 是出場的時候] 那到底什麼算做High什麼算做Low? 在2007年股市金融風暴前, VIX在30s都是屬於高點, 10s都是屬於低點, 但從Lehman Brother倒閉開始, VIX在11/2008一度飆到80!
那我都怎麼用VIX呢?
其實跟MACD一樣, 我比較拿它用於做"背離指數"(divergence indicator). 最典型的example就是, 當11/2008VIX飆到80時,SP500來到900點. 但在03/2009SP500跌到670點, VIX反而從80s掉到40s, 這告訴我們雖然SP500指數創新低, VIX卻出現明顯背離(divergence), 也就是市場的恐懼與下跌空間將有限.
另一個用法, 是用技術分析看VIX, 當VIX到達重要的支撐或壓力區, 看看指數是否也來到這些重要區(VIX到壓力區, 指數也來到支撐區), 如果都是確認的, 這是很好的"確認"(confirmation). 但當指數與VIX出現差距, 那代表指數的支撐與壓力有可能比較弱一點, 也讓你看到別人看不到的市場變化.
養成習慣看VIX, 讓你更了解市場心態, 只要你別人快1/2步, 你的獲利是別人做不到的.
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回覆刪除版主回覆：(01/26/2012 05:37:52 PM)
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John, 請問:根據你在VIX週線圖中所提到, VIX持續往下, 但因為指數本身超賣及其MACD在低檔交叉, 暗示著VIX可能處底之後開始反轉向上. 不知我是否正確解讀你的意思呢?謝謝
回覆刪除版主回覆：(01/26/2012 05:37:57 PM)
Hi Thornhill, 最近都好嗎? 這樣的解讀是沒有錯, 也可以說VIX可能"築底"
請問老師：台股這幾天大幅波動，昨天期貨大跌時，Call和Put的隱含波動率同步走高在大跌時，若要避險或獲利，應該是保守的Sell Call或積極的Buy Put這樣的話，Put的隱含波動率上升很合理，但為什麼Call的也會同步飆高呢？謝謝
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