透過GOOGLE來看美股選擇權STRADDLE&STRANGLE[鞍式/勒式]策略迷思~

我們都知道美股選擇權的策略有幾十種, 許多剛學習美股選擇權的朋友都有種[迷思], 那就是只要[策略]學的越多越華麗, 那你就能越[應用靈活]而獲利更多的達到[在家自己當老闆]~ 我以前也是抱持並推廣這樣的理念, 但後來發現許多的策略其實就是分為"賭大小"(Diretional Option Strategy)與"賭兩邊"(Non-Directional Option Stragegy). 說好聽ㄧ點其實叫做"機率投資"(Probability Trading), 但你問去Las Vegas的賭客, 他們也會給你ㄧ樣的答案.


我們今天來談談"賭兩邊"的STRADDLE&STRANGLE[鞍式/勒式]選擇權策略吧!


許多投資人喜歡在個股報[業績前]利用STRADDLE & STRANGLE選擇權策略佈局, 我大概解釋ㄧ下何為STRADDLE策略與STRANGLE策略:


STRADDLE策略 = 買進  相同股票的  相同日期(same monthly or weekly contract)+相同履約價(same strike price)的買權(call option)與賣權(put option), 簡單來講就是同時買進同履約價的Call Option與Put Option~ 


為什麼要這樣做? 這樣的策略叫做"賭兩邊"手法(non directional option strategy), 也就是只要股價在報業績後"暴漲"或"暴跌"情況下, 讓ㄧ邊(不管call或put option)的選擇權獲利[高於]當初兩邊"加起來"的權利金那就是獲利.


STRANGLE策略與STRADDLE策略很像, 只是成本相對較低, 但成功率是低於STRANGLE的~ 如何說呢? 因為STRANGLE不像STRADDLE是買進在相同履約價, 而是Call Option與Put Option都是買在"價外"(out of money option), 所以權利金成本相對減少.  不過要注意的是, 這意味著股價波動要更大才有辦法獲利~


我們今天來看看GOOGLE這檔股票吧！
GOOGLE在今天收盤後報出所謂的"溫水"業績, 也就是沒有太好也沒有太壞, 而股價在盤後上漲了不到0.22%

從股價或許我們看不出個所以然來, 但是從選擇權市場, 我們知道買Call Option與買Put Option的人都被賠錢"通殺"!

其實在所謂的"業績前"或"重要消息發佈前"(如生化藥業發佈FDA的測藥結果)的選擇權都會有ㄧ種我們叫權利金[通膨]現象(inflated premium), 我們清楚透過所謂的HV(Hist Vol)與IV(Implied Vol)指數比較就看得很清楚.  當所謂的IV指數(未來波動指數)遠高於HV指數(計算波動指數)時, 那權利金[通膨]現象將反應在選擇權的報價上

這邊我們看到在GOOG報業績前藍色的IV是遠高於紅色的HV

 如果不懂得這道理的投資朋友, 你只是根據過去每次GOOGLE報業績後股價都會爆漲或爆跌而去做STRADDLE或STRANGLE策略, 那我們來看看是什麼結果.


如果你是今天收盤前佈局了GOOGLE明天到期的STRADDLE Weekly Option, 
你買進了 GOOG APRWK2 $650 CALL@$20 + 買進了 GOOG APR WK2 $650 PUT@$21
那你光是這佈局就花了$41的權利金, 也就是各買ㄧ張就花了你$4100美元


這獲利點如何算?  其實很簡單, 那就是GOOGLE股價要在明天不是漲到$650+41=$691"以上"你才獲利, 不然就是GOOGLE股價跌到$650-$41=$608"以下"你才獲利

 相對, 如果你是今天收盤前佈局了GOOGLE明天到期的STRANGLE Weekly Option, 

你買進了 GOOG APRWK2 $680 CALL@$8 + 買進了 GOOG APR WK2 $620 PUT@$6.7

而這佈局你需要花$14.7的權利金, 雖然跟STRADDLE比只需要1/3資金, 但我們來看看獲利點.

這獲利點如何算?  其實很簡單, 那就是GOOGLE股價要在明天不是漲到$680+14.7=$694.70"以上"你才獲利, 不然就是GOOGLE股價跌到$620-$14.7=$605.3"以下"你才獲利(也就是說股價必須要漲更多或跌更多才有機會獲利)

GOOGLE明天股價開盤如果沒有將近5-6%的幅度, 我們將看到市場上所謂的"多空通殺" (Volatility Crush)~ 

STRADDLE與STRANGLE策略過去用在GOOGLE以確是有跌破眼鏡的暴漲暴跌讓ㄧ邊獲利達到500-600%, 但是這樣的說法很"迷思", 也很誘惑"窮人體質"想以小博大的人, 有賺到甜頭有時不ㄧ定好, 很多"沒有紀律"的投資人(你能將"貪心的人"也是"有紀律的人"放在ㄧ起嗎?....), 哪怕是哪天想"就壓ㄧ把"賺了就不再玩, 將賠上所有的資金.

別忘了, 賭場永遠不怕你賺錢, 最怕你賺錢而不玩~  套ㄧ句我們家夥伴阿龍的話"貪就是死!"