價內,價平,價外的聯想法 Part II的延伸與智慧

1. 有一位誌友(Eric)的分享...
有一種情況我覺得可以買價外選擇權, 就是當公司在某個時間點有重大事件, 而這個事件會造成股價不是大漲就是大跌, 對於這種股票, 一個選擇是在事件之前出場 (所謂 buy on rumor, sell on news, 通常在事件之前都會漲一波), 若覺得後面漲的機會很大, 但又怕萬一, 就可以買一些價外選擇權小賭一翻. 不是很喜歡用 "賭" 這個字, 但對小散戶而言, 在資訊不足及落後的情形下, 很多時候真的是在賭. 賭對了會有相當的利潤, 錯了也不會損失太大.

這種情形最明顯的就是有 FDA 題材的股票, 若新藥獲批上市, 有可能一天暴漲數倍, 但若被否決, 也可能一天跌掉一半以上. 這種股票要不就是遠離它, 如果要碰, 最適合的就是價外選擇權. 再配合 spread (上星期剛學的, 現學現賣 ^^), 就可以將風險降到最低.

以上純屬理論, 本身還沒有真正這樣操作過, 只是觀察醫藥類股一個多月來的一點想法, 歡迎討論.


(宗翰的延伸...)
Hi Eric, 你說得完全沒錯, 這是另一個操盤手法撤略^^ 也是我叫"大樂透"策略. 我相信有人一定能靠這撤略把資金翻數倍, 但這樣的人可能比較睡不好.
這樣的撤略還是要以小博大, 因為如果方向錯誤, 你將會賠掉100%. 當你買在價外選擇權, 你面對幾個不利因素:

1.  股價要不只要動對方向, 還要動的夠多. 如果股價是$5, 你付$1買$10的Call Option, 股價要漲到最少$11以上你才開始賺錢
2. 波動指數問題 (Implied Volatility), 你不覺得這些要報FDA報告或營利報告前, 選擇權的權利金(Option Premium), 都比平常貴嗎? 那是因為Implied Volatility 在任何即將報出消息面時都會升高. 在報完消息後, 如果你的選擇權沒有從價外轉到價內, 所有的權利金都會像氣球一樣壓扁, 那$1可能變$0.20.


2.  有一位誌友(Cash J)的問題....
Hi, 宗翰
 以你例子 來說  若有call $20 opinion 但 股價只到19塊  最後 call $20 opinion 的買權價 也會變 比之前0.01  高阿!  我們可以拋 在0.03~0.18 之間 不是嗎???

(宗翰的延伸...)
Hi Cash J, 這是機率問題. 如果你看選擇權裡, 有個東西叫Greeks (以後會教), 裡面你可以特別注意叫Delta與Thema的數字, Delta代表你的選擇權權利金與股價的關係. For Example, 如果$20選擇權的Delta是$0.01, 那代表每當股價動$1, 你的$20選擇權將動$0.01. 但如果你看$20的Theta, 如果也是寫$0.01, 那代表你每天時間的流失值, 每過一天就流失$0.01.  所以你會看到很多Out the Money價外的選擇權最後都變零. 當然, 如果“樂透"是你的策略, 沒有什麼對或錯, 我只知道, 10個操作選擇權的,9個最後都完全賠光 (因為新手都喜歡"樂透"玩法), 這也是很多人說選擇權是"高風險"的工具, 但高風險的是"人性", 不是工具.
價內(In the Money)的選擇權最好Delta都是選$0.7以上, 那代表如果股價動$1, 價內的選擇權最少動$0.70, 那因為你付的大部分是內涵值(Intrinsic Value), 所以時間值(Time Value)比較沒有流失問題.  當然, 當股價往反方向走, 你也會跟著股價流失.  但是, 這是所謂"合成股票"(Synthetic Stock), 也就是說, 不用花$20買一股, 你只要花$2-3買一股, 也能達到跟股價70-80%的走動(想上面講的, Delta 是 0.70, 股價走$1, 你的選擇權權利金走$0.70).  這樣一方面你不會太超過,全壓了, 你的資金$1000本來可以買$10的100股, 現在花$200-$300就可以達到一樣的效果.

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