選擇權裡常做的就是"價差"(Spread), 也就是說 = "買"一張選擇權, 手上有選擇權當擔保可以 "賣"一張選擇權來降低成本. 也就是跟日常生活你花錢"租"房子, 再將房子"租"給別人賺價差. Spread有分很多種, 也不是藉由Blog這樣寫就可以解釋清楚的, 還是一樣的話, 想學就去上課或參加一些Trading Club.
今天分享的叫做Calendar Spread, 一般來說是適合中期與長期投資的策略. 如果你長期看"漲"某檔股票, 你可以做所謂的 Calendar Call Spread, 相反如果你長期看"跌"某檔股票, 你可以做所謂的Calendar Put Spread. 在你還在頭昏腦漲的時候, 我們回歸到選擇權的基本定義, 你就會清楚許多.
舉例: Toyota股票從高檔到今天為止下跌了20%,股價下跌原因在於Toyota零件出問題, 幾百萬台汽車需要回收進行修理, 這樣的消息造成投資人恐慌賣壓與投機人進場賣空. 如果你認為從基本面來看, Toyota將走過這壞消息風暴想買進, 但又不知道股價回先跌多低而不敢買進, 這時 Calendar Call Spread會是很好的投機佈局.
如何做TM的Calendar Call Option? 很簡單, 就像你想租房子給別人, 你總要先花錢租個地方先, 所以我們可以先花錢"買進" TM July 2010 $80的 Call Option. OK, 你想你買了這個選擇權以後代表什麼? 代表你花錢買"權力"(從現在到2010年7月, 就算TM股價漲到$100,你因為這張選擇權,你有權力只花$80買進TM股票,現賺$20差價). 所以如果你買進1張TM 2010 July $80 Call Option, 你花了 $340 (每張選擇權代表100股). 那你在"等"TM股價在暴風雨過後慢慢回漲的時候, 你可以做什麼? 你可以從"每個月"賣同樣TM股票$80選擇權! 為什麼可以? Calendar Spread獲利的祕訣在於"最後30天"的選擇權永遠是最"貴"的,而越長期的選擇權越便宜(就好像你租車, 你現在等於先租7月到期的車, 拿到比較好的價錢, 再以貴一點的價錢租給其他只想租1個月的客戶, 這樣來算你可以連續租出好幾個月直到7月來賺價差).
在手上有了TM July 2010Call Option後, 我們再來賣1張 TM Feb 2010 Call Option 收 $50, 這樣, 這個月你的成本為 $340-$50=$290.
重點來了! 如果你能每個月收$50直到7月($50x剩下的6個月=$300), 然後TM股票漲到$90, 基本上你投資的錢幾乎是只有$0.10/contract, 但你手上的選擇權卻值$10/contract (因為如果到7月TM股票市價為$90, 你可以買$80,現場立刻賺$10獲利), 你的獲利是1000%
相反,如果TM股價沒有漲超過$80, 你賠的也只有 $10/contract, 這總比你買100股TM股票, 花$7300放在那裡到7月好吧!
記得, 股價永遠影響選擇權的權利金! 也就是你也要懂得去做調整, 這裡只是將Calendar Spread的概念介紹給你, 大家想學還是要做這方面的研究與上課, 不要一聽半懂就去trade, 好像賠錢都沒關係似的.
我一直不了解的人性是, 許多人不懂也不願意花時間與投資自己去了解, 卻認為可以每天獲利賺錢.......
賠了錢還一直押, 難怪賠完後就說股票跟賭博一樣. 對於去Las Vegas玩賭桌的叫"賭博", 對於在Las Vegas開賭場的Bellagio給你玩的叫"生意"! 就看你想當賭徒還是做生意, 請大家自己想一想吧!
累了 不寫了
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回覆刪除版主回覆：(01/26/2012 05:41:20 PM)
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回覆刪除版主回覆：(01/26/2012 05:41:24 PM)
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回覆刪除cool -------buy call--那麼到期了(4月50元-------5月70元)，5月到期時就扣你50元*100股=5000元，然後 他100股直接匯入咱們現股帳戶中，然後我們再利用現股交易市場去賣掉這100股原價50元的股票，成交後現股獲利(70000-5000元=獲利2000元摟!)想請問是這樣的意思嗎?????
回覆刪除又如果今天buy call 5月到期的選擇權；4月時是50元 過了10天後，也就是4月10日發覺該股可能會下跌，我們再 sell call 5月到期選擇權 來避免更大的損失摟????????
版主回覆：(01/26/2012 05:41:24 PM)
那要看你是否還想持有這股票, 如果你會覺得下跌, 不是應該把股票賣掉嗎? 但如果你的目標價為$80, 那sell call才有意義.
新手發問, 請問 在"重點來了! 如果你能每個月收$50直到7月($50x剩下的6個月=$300), 然後TM股票漲到$90, 基本上你投資的錢幾乎是 有$0.10/contract" $0.10/contract 是怎麼算出來的呢? 我的理解是最後一個月, 如果TM 低於80, 那只剩 time value+ $0.4 ($3.4-$3)?
回覆刪除版主回覆：(01/26/2012 05:41:23 PM)
Hello~ 你說的沒錯喔 當到最後一個月, 所有的time value將都流失掉, 只剩下所謂的intrinsic value. 在我們當初做這個setup我們是看好TM股價最少能漲超過$80的. 那calendar spread的目的在於利用front month time decay faster then longer term option, 來降低我們的成本. 你好像沒有看到第一個月我們已經收了 $0.50, "在手上有了TM July 2010Call Option後, 我們再來賣1張 TM Feb 2010 Call Option 收 $50, 這樣, 這個月你的成本為 $340-$50=$290." 在扣還後我們還有6個月, 所以基本上是打平的. 這些是理論上計算, 因為你如何去做calendar spread adjustment是要看你的操盤程度, 重點是你要了解後面的邏輯與目的. 選擇權的premium每天因著delta, theta, gamma, vega都在變, 它不像股票1就是1, 2就是2, 這也是為什麼沒有真正懂選擇權的人最後賠錢, 而都是賠給真正有花工夫去學選擇權的投資人.
Hi, 版主大,拜讀美股幫有一陣子, 感恩, 請問!1)請問sell put/call option 是不是需要 > level 2 的權限?我在申請scottrade的option application時, 只有兩個選項:a) level 1: cover callb) level 2: level 1 + long purchase level 1 + buy put/call option所以在我的申請approved完後,發現無法sell put option.2)再 請問. 所謂的 long purchase level 1是什麼意思.
回覆刪除版主回覆：(01/26/2012 05:41:21 PM)
Hello Keeweechih~ 很抱歉因為email太多有時忘記回, 以回應的po還是比較快~如個人問題可以用隱藏方式問 =)1. 如果只是買股票+賣Call Option (不是賣Nake Call) 這都只需要 Level II, 有時候你的broker因為你填的資歷(how long have you been trading option?)這樣的問題答案, 而只給你Level II 而已. 我建議你可以email他們說你有拿 Option advance class, 所以要求將 level II提高到 level IV, 不然level II能做的真的不多.2. long purchase 一般來說就是 buy option (call option and put option), 你只要知道如果你是level II, 你只能做:a. Cover Call (買股票 + 賣 Call Option)b. Long purchase Call Option and Put Option有問題隨時上來PO喔~
如果說在二月到期前股價漲到80塊以上 （假設漲到＄90）那我們賣的put option怎麼辦? 我們可以行使我們當初買的七月分到期的call option來買八十塊的股票去還嗎？ 如果不能先行使七月份到期的call option的話～～我們損失的金額將會多少？在漲到＄90塊之前～我們是否應該看盤來調整部位呢？
回覆刪除版主回覆：(01/26/2012 05:41:21 PM)
這問題很好~ 理論上我們是可以用手上的call option 去執行你賣的option, 但是這樣你划不來, 因為你買長期的option premium將都沒有了一般來說股價在漲到$80之上前, 你手上的calendar spread是獲利的. 獲利多少? 其實這只能算大概, 因為影響option的varible 太多了, 每天出來的計算都有微差, 所以調整是對的
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